سد تورم بر سر راه اوراق قرضه
دنیای اقتصاد - نیوشا شایان‌مهر : امروزه بار دیگر شاهد این هستیم که تازه‌واردها در بازارهای مالی عملکردی بهتر از قدیمی‌های این بازار دارند. پیش‌بینی بسیاری از بانک‌ها و سبدگردان‌ها برای سال ۲۰۲۵ درخشش اوراق قرضه بوده است. آنها معتقدند که بانک مرکزی قرار است نرخ‌های بهره را کاهش دهد و این به معنای فرصتی بی‌نظیر برای خرید اوراق با بازدهی‌های فعلی است. این پیش‌بینی‌ها مشابه انتظارات سال ۲۰۲۴ بود، اما تورم، دشمن دیرینه اوراق قرضه، بار دیگر ثابت کرد که همچنان کنترل بازار را در دست دارد. بسیاری از پیش‌بینی‌های خوشبینانه درباره افزایش قیمت اوراق در سال گذشته تحقق نیافتند و اکنون، در آغاز سال ۲۰۲۵، بازار همچنان از مسیر مورد انتظار حرفه‌ای‌ها فاصله دارد.
سد تورم بر سر راه اوراق قرضه
به نظر می‌رسد که تازه‌واردها، بدون اتکا به این پیش‌بینی‌های پیچیده، گاهی عملکرد بهتری دارند، چرا که کمتر در دام انتظارات غیرواقعی گرفتار می‌شوند. مهم‌ترین درسی که از شرایط فعلی بازار می‌توان گرفت، این است که به جای تکیه بر پیش‌بینی‌های نامطمئن، باید با دیدی واقع‌بینانه‌تر و منعطف‌تر به بازار نگاه کرد. تصمیم‌گیری بر اساس شرایط و واقعیت‌های فعلی، به‌جای اتکا به انتظارات آینده، می‌تواند نتایج بهتری به همراه داشته باشد، چرا که غیرقابل‌پیش‌بینی بودن بازار بخشی از ماهیت و جوهره اصلی آن است.
وقتی پیش‌بینی‌ها شکست می‌خورند
بازارهای مالی به وضوح در حال تغییر جهت هستند. قیمت اوراق قرضه در سراشیبی قرار دارد و این بار دلایل آن فراتر از تردیدها درباره کاهش بیشتر نرخ بهره توسط فدرال رزرو است. داده‌های قوی اشتغال در آمریکا، انتظارات را تغییر داده است، به طوری که اکنون تحلیلگران پیش‌بینی می‌کنند که فدرال رزرو برای مدت طولانی سیاست فعلی خود را حفظ خواهد کرد و حتی احتمال افزایش نرخ بهره نیز مطرح شده است. ریچارد کلاریدا در یادداشتی که در میانه دسامبر منتشر کرد، به سرمایه‌گذاری در اوراق قرضه پرداخت و توصیه کرد که افراد از نگهداری وجه نقد پرهیز کنند. وی معتقد بود در شرایطی که فدرال رزرو تصمیم دارد نرخ‌های بهره را کاهش دهد، نگهداری پول نقد می‌تواند ریسک‌های زیادی به افراد تحمیل کند درحالیکه در این شرایط اوراق قرضه جذابیت زیادی دارند. علاوه بر کلاریدا، تقریبا تمام بانک‌ها و مدیران دارایی بزرگ نیز این توصیه را کرده بودند. با‌این‌حال نوسانات ابتدای سال ۲۰۲۵ این روایت را به چالش کشیده است. درحالیکه بسیاری از سرمایه‌گذاران حرفه‌ای همچنان به این دیدگاه پایبند مانده‌اند، با‌این‌حال برخی از سرمایه‌گذاران تازه‌کار از همان ابتدا با آنها همسو نشدند.
در دنیای سرمایه‌گذاری، اوراق قرضه همواره به عنوان ابزاری کم‌ریسک شناخته می‌شدند. اما در شرایط اقتصادی فعلی که تورم همچنان بالاست، این ابزار مالی جذابیت گذشته خود را از دست داده است. تورم نه‌‌تنها بازده واقعی اوراق قرضه را کاهش داده، بلکه باعث شده است بسیاری از سرمایه‌گذاران نسبت به آینده این بازار تردید کنند. در مقابل، نقدینگی جایگاه ویژه‌ای پیدا کرده است. بانک‌ها و تحلیلگران همچنان تاکید می‌کنند که اوراق قرضه بهترین گزینه برای سرمایه‌گذاری در شرایط فعلی هستند. اما برخی از سرمایه‌گذاران، به‌ویژه قشر ثروتمند، طرفدار این موضوع نیستند.
رایگان وبینار شرکت کن و ترندترین لباس‌ها رو بدوز!!
برای بسیاری از سرمایه‌گذاران، بازدهی فعلی پول نقد بسیار جذاب است، به‌ویژه کسانی که به یاد دارند در گذشته نرخ بازده نزدیک به صفر بود. برخلاف پیش‌بینی‌ها که انتظار می‌رفت با کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو پول نقد به سایر دارایی‌ها تبدیل شوند، بسیاری از سرمایه‌گذاران همچنان به نگه داشتن دارایی‌های خود در حساب‌های بانکی خود ادامه می‌دهند. نورمن ویلامین، استراتژیست بانک سوئیس، در این باره اظهار کرد: «مشتریان ما علی‌الخصوص قشر ثروتمند جامعه ترجیح می‌دهند بخش بزرگی از دارایی خود را به صورت نقد نگهداری کنند. آنها همواره از ما می‌پرسند که چرا باید از نگهداری پول نقد اجتناب کنند، در صورتی که بازدهی پول نقد در آمریکا نزدیک به ۵درصد و در اروپا حدود ۳درصد است؟»
تصمیم‌گیری در دوراهی دارایی نقد و اوراق قرضه بیش از هرچیزی، به افق زمانی سرمایه‌گذاران بستگی دارد. در بلند‌مدت اوراق قرضه بهره‌های جذاب‌تری ارائه می‌دهند، این در حالی است که در بازه‌های زمانی کوتاه‌تر، پول نقد گزینه امن‌تری به شمار می‌آید. آنچه روشن است، احتیاط روزافزون سرمایه‌گذاران در مواجهه با شرایط اقتصادی نامطمئن است. در این فضای پرابهام، حفظ نقدینگی به استراتژی اصلی بسیاری از سرمایه‌گذاران تبدیل شده است. تا زمانی که تورم و نوسانات بازار بهبود نیابد، نقدینگی به‌عنوان یک پناهگاه امن باقی خواهد ماند. در نهایت، تصمیم‌گیری میان نقدینگی و اوراق قرضه به ترجیحات و نیازهای مالی هر سرمایه‌گذار بستگی دارد. اما درحال‌حاضر در اروپا و آمریکا، نقدینگی برنده این رقابت است.
برای ارائه نظر خود وارد حساب کاربری خود شوید
نظرات