مسیریابی چشم‌‌‌‌‌‌‌انداز شاخص‌های بورسی
احسان رضاپور نیکرو / کارشناس بازار سرمایه
با توجه به وضعیت حاکم در بازارهای جهانی و شرایط نرخ بهره ایالات‌متحده آمریکا انتظاری ایجاد شده‌است مبنی‌بر اینکه با شتاب قبلی افزایش نرخ بهره اتفاق نخواهد افتاد، بنابراین مقداری امیدواری نسبت به کنترل‌شدن اوضاع در مقایسه با گذشته بیشتر شد. این نوع نگرش نسبت به شرایط حاکم می‌تواند انتظاراتی مبنی‌بر اینکه سرمایه‌گذاران روند افزایشی نرخ دلار که در ماه‌های گذشته تجربه کردند را احتمالا برای هفته‌ها و ماه‌های آتی تجربه نکنند، تقویت کرد.
چنین موضوعی اثری مستقیم روی شاخص دلار خواهد داشت؛ در واقع تاثیری که شاخص دلار در قیمت‌گذاری محصولات و کامودیتی‌ها در دنیا دارد می‌تواند برای تحلیلگران بازارهای مالی و فعالان حوزه سرمایه‌گذاری مهم ارزیابی شود. به هر‌ترتیب مخابره پیام تقویت قیمت کالاهای اساسی در بازارهای جهانی طی هفته‌های اخیر به بازار سرمایه کشور باعث شد تا حدی شاهد بهبود تقاضا و افزایش نرخ برخی از محصولات و کامودیتی‌ها حتی در حوزه فلزی‌ها هم باشیم. به‌رغم اینکه بهواسطه اتفاق‌هایی که در حوزه سیاست بین‌الملل رخ‌داده است از جمله رفع تحریم‌های فروش نفت ونزوئلا؛ در واقع این موضوع در حوزه نفت و محصولات پتروشیمی بهواسطه تاثیراتی که در سمت عرضه این محصولات و دسترس‌پذیری آنها داشتیم، تاکنون نمود نداشته است اما برخی صنایع و سایر کامودیتی‌های دیگر تحت‌تاثیر چنین امری قرار گرفته‌اند. طی چند وقت اخیر در داخل کشور نیز با مسائلی همراه بودیم که سایه آن بر بازار سرمایه سنگینی می‌کرد. حال موضوعاتی پیرامون بودجه سال۱۴۰۲، انتظاراتی که برای تغییر مولفه‌های مهم و اثرگذار همانند هزینه‌های انرژی، بحث‌های مالیاتی، تعرفه‌های صادراتی و وارداتی، نرخ خوراک محصولات شرکت‌ها و غیره به دلیل کسری‌بودجه وجود دارد، ممکن است دولت و مجلس را در راستای ترازکردن بودجه به سمتی متمایل کند که اقداماتی ناخوشایند برای بازار سرمایه اتخاذ کنند. در عین حال، این نگرانی برای فعالان اقتصادی کشور همچنان پابرجا است. به‌نظر می‌رسد تا زمانی‌که سایه چنین موضوعی وجود دارد همچنان به‌عنوان یک ریسک مهم برخی از سرمایه‌گذاران نسبت به حضور در بازار سرمایه محتاط عمل کنند. در عین‌حال گروه‌های پیش‌رو‌تر که بعضا خوشبین هستند از هفته دوم آبان ماه به واسطه افزایش قیمت‌های جهانی، رشد نرخ دلار در بازار آزاد و نیمایی و پیام‌های حمایتی که به بازار سهام ارسال شد اقدام به ورود در بازار کردند؛ در واقع چنین موضوعی باعث شد نمادهایی با بازدهی بیش از ۲۰درصد در بازار زیاد شوند. موارد اشاره‌شده در کنار موضوعات سیاسی و اجتماعی که در داخل با آنها به‌عنوان ریسکی مهم مواجه هستیم طبیعتا می‌تواند بازارها را تحت‌تاثیر قرار دهد. به‌نظر می‌رسد که گروه‌های محافظه‌کارتر ورود خود را مقداری با تاخیر همراه کنند. در شرایط فعلی با توجه به وضعیت دادوستدها در بازار سرمایه کشور اثرات چنین نگرشی به‌وضوح قابل‌مشاهده است. زمانی‌که ارزش معاملات قدرت کافی برای عبور یا پایداری در ارقامی بیش از ۴هزار میلیارد‌تومان را ندارد و در واقع به محض کسب بازدهی‌های کوتاه‌مدت، تعداد زیادی فروشنده در نمادها نمایان می‌شود، این مهم به آن معنی است که امیدواری چندانی نسبت به بازار سهام وجود ندارد و همچنان محافظه‌کاری نقش مهمی را در جریان معاملات بازی می‌کند. چنانچه پیام‌های مثبتی در موضوعاتی پیرامون بودجه، مدیریت فضای سیاسی و اجتماعی، تعاملات با سایر کشورها و غیره به داخل مخابره شود و برخی از مباحث به‌نحوی‌که فعالان بازار سرمایه با توجه به وعده‌های داده‌شده دولت و مجلس در جهت حمایت از تولید و بازار سرمایه دارند پیاده‌سازی شود، پیش‌بینی می‌شود که چنین مواردی همانند فاکتور بنیادی مهم بتواند اثرگذار باشد. حال با مواردی نظیر افزایش نقدینگی و کاهش جذابیت سایر بازارهای مالی به لحاظ ارزندگی نیز مواجه هستیم. این موارد می‌تواند در هدایت منابع به سمت بازار در صورتی‌که ابعاد ریسک‌ها و منطق حاکم در بازار شفاف شود، کمک‌کننده درنظر گرفته شوند. در صورتی‌که دلار نیمایی را در محدوده ۳۰هزار‌تومان تا اواخر سال داشته باشیم، به‌نظر می‌رسد تا پایان سال۱۴۰۱ می‌توان حرکت شاخص به ارقام بالاتر را مشاهده کرد. هرچند که ریسک‌ها و عوامل مطرح‌شده می‌تواند در تعیین روند شاخص‌های سهامی اثرگذار باشد. طبیعتا اخبار منفی می‌تواند روند رو به رشد بازار سهام را آهسته کند. انتظار می‌رود شاخص‌کل هم‌وزن حرکت بهتری را همانند ۳ هفته اخیر تجربه کند. به اعتقاد بنده این وضعیت احتمالا تا آغاز فصل زمستان تداوم داشته باشد. در این میان ممکن است با حل و فصل‌شدن برخی از مولفه‌های بودجه‌ای و کاهش ریسک‌های متعدد و حذف برخی از موضوعات پیرامون قیمت‌گذاری دستوری رفته‌رفته پس از تجربه وضعیت مطلوبی که در برخی از شرکت‌های کوچک و متوسط بازار سهام صورت گرفت، شاخص‌کل بورس اوراق‌بهادار بتواند حرکت بهتری را نسبت به شاخص‌کل هم‌وزن در ماه‌های پیش‌رو داشته باشد. در شرایط فعلی شاخص‌کل هم‌وزن (از تمام نمادهای معاملاتی به یک میزان تاثیر می‌پذیرد) از وضعیت مطلوب‌تری برخوردار است و شرکت‌های کوچک بورسی غالبا با صف‌های طولانی خرید همراه هستند. آن‌طور که به‌نظر می‌رسد طی ۲ الی ۳ هفته آینده ابهامات همچنان وجود دارد. هرکدام از شرکت‌ها به دلیل اخبار، شرایط و قراردادها که پیرامون آنهاست و به‌طور کلی مجموعه عواملی که در آنها اثرگذار است، در حال‌حاضر وضعیت بهتری نسبت به شرکت‌ها و صنایع شاخص‌ساز دارند. این روند می‌تواند ادامه‌دار باشد. شاخص‌کل هم‌وزن در یک ماه گذشته وضعیت مطلوب‌تری نسبت به شاخص‌کل بورس را تجربه کرده‌است. این وضعیت تا زمانی‌که ابهامات برطرف شود احتمالا می‌تواند تداوم داشته باشد. در ادامه بالطبع چنین موضوعی شاخص‌کل بورس نیز می‌تواند عقب‌ماندگی خود را جبران کند. ایجاد شفافیت در فاکتور‌ها و ورود پول افراد قدرتمند و شاید نهادهای بازار که عمدتا سهام شرکت‌های شاخص‌ساز را می‌پسندند در ماه‌های آینده می‌تواند باعث شود سرمایه‌گذاران شاهد این مهم باشند که اقبال به بزرگان بازار بیشتر شده‌است. بر این اساس در مجموع می‌توان بر این نکته تاکید داشت که رفع ابهامات؛ در واقع زمینه‌ساز ورود نهادها، شرکت‌های سرمایه‌گذاری و اشخاص با منابع بزرگ‌تر خواهد شد. این ورود می‌تواند به مثابه جبران عقب‌ماندگی چند وقت اخیر شاخص‌کل بورس درنظر گرفته شود.
برای ارائه نظر خود وارد حساب کاربری خود شوید
نظرات