معمای رونق بورس
دنیای اقتصاد - پروانه کُبره: در هفته سوم دیماه، بازارهای دارایی و مالی به روند صعودی خود ادامه دادند و بازدهی قابلتوجهی را ثبت کردند. سرعت بالای نوسانات قیمتی نشان میدهد، شرایط بازارها کاملا غیرقابل پیشبینی شده است. تحلیلگران میگویند، قیمتها بیشتر تحتتاثیر هیجانات کوتاهمدت حرکت میکنند تا تحلیلهای بنیادی. بورس نیز در هفتهای که گذشت بازدهی بیش از ۷ درصد را کسب کرد. بورس تهران در هفتهای که گذشت عملکرد کاملا مثبتی داشت و شاخص کل در تمام روزهای معاملاتی روند صعودی را تجربه کرد. بازار سهام موفق شد دو کانال مهم را فتح و بیش از ۷ درصد بازدهی هفتگی را ثبت کند.
معمای رونق بورس
از سویی روند صعودی قیمتها در بازارهای ارز، طلا و سکه نیز همچنان ادامه یافت. دلار آزاد نیز برخلاف انتظار اصلاح، مسیر صعودی خود را حفظ کرد. قیمت دلار نقدی از ۱۳۷ هزار تومان در روز شنبه تا ۱۴۷ هزار و ۱۰۰ تومان در سهشنبه افزایش یافت و در روز پنجشنبه در کانال ۱۴۵ هزار تومان معامله شد. بازدهی هفتگی دلار نیز به حوالی ۸ درصد رسید. با توجه به وضعیت غیر قابل پیشبینی بازارها، نمیتوان در خصوص آینده بورس تهران بهطور قطعی اظهارنظر کرد. برخی از متغیرهای اقتصادی همچنان درگیر تلاطمهای بسیار هستند. علاوه بر آن، برخی از سیاستگذاریهای اقتصادی، چشمانداز بورس تهران را بیش از گذشته با ابهام همراه کرده است. اما با توجه به ارزندگی بازار سهام به نظر میرسد مانع جدی برای تداوم صعود وجود نداشته باشد. در این میان اصلاحهای موقت میتوانند فرصتهایی را برای سرمایههای تازه بهوجود آورند.
آنچه در هفته سوم دیماه گذشت
در حالی بازدهی شاخص کل در مقیاس هفتگی به ۷.۱۴ درصد رسید که بالاترین میزان بازدهی هفتگی در ۱۲ هفته اخیر محسوب میشود. از سویی شاخص هموزن با رشد ۲.۰۹ درصدی توانست در محدوده مثبت باقی بماند. این شاخص تا سطح یک میلیون و ۱۲۷ هزار واحد پیشروی کرد. با این حال در برخی روزها نیز راه خود را از شاخص کل جدا کرد و بازدهی منفی را ثبت کرد. به این ترتیب با افزایش عرضهها در نمادهای کوچک و متوسط در برخی روزها شاخص هموزن بازدهی بیش از ۲ درصد را به دست آورد که نشاندهنده وضعیت بهتر نمادهای بزرگتر و متوسط نسبت به نمادهای کوچکتر است. از سویی در هفته سوم دیماه ۴هزار و ۶۱۹میلیارد تومان پول حقیقی وارد بازار سهام شد. صندوقهای درآمد ثابت نیز با خروج ۶ هزار و ۶۶۹ میلیارد تومان پول حقیقی مواجه شدهاند.
محدودیتهای دامنه نوسان
در هفته گذشته یکی از مباحث مورد انتقاد اهالی بازار سرمایه مربوط به محدودیت دامنه نوسان بود. دامنه نوسان محدود موجب شده تا سهام قابلیت نوسان بیش از ۳ درصدی را نداشته باشد. در برخی از روزهای معاملاتی هفته قبل نیز حجم و ارزش معاملات بازار به علت عدم عرضه، صفهای خرید پایین بود و در برخی روزها افزایش چشمگیر این دو پارامتر در نتیجه صفوف خرید اتفاق افتاد. واقعیت امر آن است که چون قیمت سهام جای نوسان ندارد با هر خبر مثبت یا منفی یا شناسایی سود توسط بازیگران، به دو طرف دامنه نوسان (مثبت و منفی ۳ درصد) برخورد میکند و معاملهگران هم با دیدن صفهای فروش اقدام به رفتار هیجانی برای خروج یا خرید از بازار میکنند. دامنه نوسان ۳ درصدی در بورس، اگرچه با هدف کنترل نوسانات شدید طراحی شده، اما در عمل میتواند به تشدید رفتارهای هیجانی در بازار سهام منجر شود.
محدود شدن دامنه تغییرات قیمت باعث میشود فرآیند کشف قیمت به صورت ناقص و فرسایشی انجام گیرد و فشار خرید یا فروش بهجای تخلیه در یک روز، به چند روز معاملاتی منتقل شود. در چنین شرایطی، صفهای خرید و فروش به ابزار غالب بازار تبدیل میشوند و تصمیمگیری سرمایهگذاران بیش از آنکه مبتنی بر تحلیل بنیادی یا چشمانداز سودآوری شرکتها باشد، تحتتاثیر جو روانی و رفتار جمعی قرار میگیرد. دامنه نوسان محدود، ریسک نقدشوندگی را افزایش داده و امکان خروج به موقع از سهم را کاهش میدهد؛ موضوعی که خود به تشدید ترس یا طمع در میان فعالان بازار دامن میزند. در نتیجه به جای کاهش نوسان، شاهد انباشت هیجان و بیثباتی رفتاری در بورس خواهیم بود.
برای ارائه نظر خود وارد حساب کاربری خود شوید
نظرات