زمستان برای بازار سرمایه بهار خواهد شد؟
دنیای اقتصاد: هفته اخیر، بازار سرمایه با نوسانات سنگینی همراه بود بهطوری که باعث شد بیش از پیش، سرمایهگذاران در دوگانگی ارزندگی سهام یا ریسکها ی سیستماتیک قرار بگیرند. نتیجه این جدال در آخرین روز معاملاتی هفته پیش با غلبه ریسکبر ارزندگی به پایان رسید. با این وجود سوال همیشگی مطرح میشود. در نهایت بازار تا پایان سال به کدام سو میل میکند؟
شاخص ۶ میلیونی با رسیدن فصل مجمعهای بورسی
سروش گرامی، کارشناس بازار سرمایه با اشاره به سیاستهای ارزی دولت توضیح داد: ارز به عنوان مهمترین عامل تاثیرگذار بر بازار سرمایه توانسته به بازار جهت دهد. پس از تغییر سکاندار بانک مرکزی نرخ ارز از رنج 70 تا 80 هزار تومان به محدوده 127 هزار تومان رسید. شنیدهها حاکی از آن است که سیاست آزادسازی ارز راهی نه برای کاهش موقت فشار دولت، بلکه به عنوان مسیری برای حذف رانت و رسیدن به عدالت اجتماعی ادامه پیدا خواهد کرد.
این کارشناس بازار سرمایه تصریح کرد: افزایش نرخ پایه ارز و نزدیکسازی نرخ رسمی به نرخ بازار آزاد عملا موجب شده شرکتهای صادرات محور بیش از پیش چشمانداز مثبتی داشته باشند. بهطوری که شرکتهای پتروشیمی، فولادی و فلزات اساسی میتوانند لیدرهای رشد بازار سرمایه باشند.
گرامی با توضیح شاخصکل و هموزن گفت: شرکتهای بزرگ و منتفع از آزادسازی نرخ ارز با وزن 80 درصدی که از شاخص کل دارند در هفته اخیر توانستند برآیند شاخص کل را مثبت کنند. در مقابل شاخص کل در هفته اخیر نتوانست شاخص هموزن را با خود همراه کند. دلیل این واگرایی سهم 20 درصدی صنایع صادرات محور از شاخص هموزن است که نتوانستهاند اثرگذاری مشابهی بر شاخص هموزن داشته باشند. این واگرایی موجب شده شاخص کل و هموزن با یک اختلاف 25 تا 30 درصدی از اول سال مواجه باشند.
گرامی در ادامه به ظرفیت رشد صنایع پرداخت و گفت: ظرفیت رشد برای شرکتهای صادراتمحور همچنان وجود دارد. هنوز بازار به نقطهای نرسیده که بگوییم سهام این شرکتها به قیمت است و شاخص در وضعیت تعادلی قرار دارد. وی در ادامه توضیح داد: شاخص کل تعادلی با توجهبه سیاستگذاریهای اتفاق افتاده به نظر میرسد چیزی حدود 6 میلیون واحد باشد. در صورتی که شاخص کل حدودا 20 تا 30 درصد پایینتر از این مقدار قرار دارد؛ بر این اساس میتوان گفت ظرفیتهای رشد همچنان وجود دارد.
این کارشناس بازار سرمایه با اشاره به صنایعی که افزایش نرخ ارز هزینههای تولیدشان را افزایش داده، گفت: شرکتهایی که پس از آزادسازی نرخ ارز، بهای تمامشده آنها افزایش پیدا کرده مانند شرکتهای لاستیکسازی، لبنیاتی، خودروسازی و حتی شرکتهای سیمانی باید طی چندین مرحله افزایش نرخ دهند. به دلیل فاصله زمانی قابل توجه برای مجوزهای مورد نیاز این شرکتها دچار عقبماندگی از بازار میشوند و پس از گذشت زمانی کوتاه شروع به رشد میکنند. با این حال انتظار میرود پس از به تعادل رسیدن شرکتهای بزرگ و صادراتمحور سهام صنایع کوچک که وزن بیشتری از شاخص هموزن را تشکیل میدهند؛ ارزندگی خود را به دست آورند.
گرامی با تحلیل زمان رشد صنایع کوچک گفت: با توجهبه عقبماندگی 30درصدی شاخص هموزن از شاخص کل، انتظار میرود پس از رسیدن شاخص کل به مرز 5 میلیون واحد شاخص هموزن بتواند بازدهی بهتری نسبت به شاخص کل ثبت کند. دو عامل جبران عقبماندگی صنایع کوچک نسبت به صنایع بزرگ و ارزندگی صنایع کوچک پس از یک فاصله زمانی؛ میتواند دلیل این رشد باشد.
این کارشناس در پایان با اشاره به بازده زمانی مورد انتظار برای شاخص کل 6میلیون واحدی گفت: محافظهکاری بازار و احتیاط سرمایهگذاران به دلیل وجود ریسکهای سیستماتیک قابل مشاهده است. با این حال احتمال میرود با نزدیک شدن به مجمعهای شرکتها شاهد دستاندازی شاخص کل بورس به 6 میلیون واحد باشیم.
آزادسازی نرخ ارز؛ بزرگترین تصمیم چند سال اخیر دولت
محمد سرلک، کارشناس بازار سرمایه نیز با اشاره به شرایط بورس در هفته گذشته گفت: در هفته گذشته با توجه به ریسکهای سیستماتیک به وجود آمده شاخص کل در آخرین روز معاملاتی با ریزش بیش از 100 هزار واحدی به کار خود پایان داد. با توجه به اینکه در هفتههای اخیر نمادهای شاخصساز بهطور میانگین بازدهی 50درصدی را از خود به جا گذاشتند، این اصلاح سنگین دور از انتظار نبود. افزایش ریسکهای سیستماتیک و عدم دسترسی به داراییهای بورسی به دلیل 3 روز تعطیلی متوالی بازار سرمایه، به ریزش سنگین آخرین روز معاملاتی نیز دامن زدند. همین دلایل کافی بود تا سرمایهگذاران ریسکگریز با شناسایی سودهای خود اقبال بیشتری برای آخرهفتهای کم ریسک داشته باشند و در انتظار بازگشایی بازار سرمایه در نخستین روز معاملاتی بمانند.
سرلک با اشاره به نزدیکسازی نرخ ارز پایه شرکتها به بازار آزاد و حذف تالار اول افزود: معاملات ارز توسط بیشتر شرکتها در تالار دوم و تعیین قیمت با توجه به مکانیزم عرضه و تقاضا، روی سودآوری صنایع صادراتمحور اثر مثبتی میگذارد. دولت بزرگترین تصمیم اقتصادی چند سال اخیر خود را گرفته است. انتقال ارز حاصل از صادرات به تالار دوم، نزدیک کردن قیمت ارز آزاد به ارز رسمی و حذف رانت این حوزه باعث پیشبینیپذیرتر شدن بورس شده و تحلیلپذیری سودآوری شرکتها را افزایش داده است. وی افزود: سهم زیاد شرکتهای بزرگ و صادرات محور از کل بازار و پیشبینی سودآوری این شرکتها در کوتاهمدت احتمال اصلاح سنگین بازار را کم میکند.
سرلک به ریسکگریزی سهامداران پرداخت و گفت: بازار به ریسکهای سیستماتیک وزن زیادی داده بهطوری که اثر آن در محافظهکاری بیشتر سرمایهگذاران قابل مشاهده است. در صورت تداوم ریسکهای سیستماتیک شاخص کل میتواند از نظر زمانی با اصلاح مواجه باشد.
سرلک در ادامه گفت: با توجه به اینکه در گزارشهای دیماه و فصلی شرکتها اثر افزایش قیمت دلار بر عملکرد شرکتها نمایش داده خواهد شد؛ از نظر بنیادی انتظار ثبت زمستان خوبی برای شرکتها داریم.
وی در ادامه به سرمایهگذاران پیشنهاد کرد: سرمایهگذاران باید توجه داشته باشند که بازار به صورت گروهی به اخبار بد، عکسالعمل نشان میدهد. با توجه به اینکه اکثر نمادهای شاخصساز بازدهی خوبی را در ماه گذشته تجربه کردهاند پوشش ریسک در معاملات از ملزومات ادامه دادن در بازار سرمایه است.
این کارشناس در ادامه به لایحه بودجه پرداخت و گفت: با توجه به تایید کلیات بودجه پیشنهادی دولت توسط مجلس، در صورتی که با کسری بودجه کمی مواجه باشیم احتمال دارد اندکی از ریسکهای سیستماتیک بازار کم شود و سرمایهگذاران چشمانداز بهتری برای سال آینده پیدا کنند.
سرلک در پایان گفت: نشانههایی از حذف قیمتگذاری دستوری در تصمیمات اقتصادی دولت دیده میشود. این سیاست در صورت اجراییشدن میتواند محرکی برای سودآوری شرکتها باشد. همین عامل میتواند موجب رونق گرفتن بازار سهام شود.
برای ارائه نظر خود وارد حساب کاربری خود شوید
نظرات